新的一年，世界经济迎来多重风险。我们认为，全球经济将增长不超过2.5%，而美国和中国这两个最大的经济体将出现放缓。世界将面临新贸易战的影响，主要央行将降息以刺激增长。即使2025年不会带来新的重大冲突，地缘政治紧张局势也会给全球经济带来压力。地区冲突升级，特别是中东冲突升级，给原料市场和国际物流带来严重风险。
中国是世界经济的关键因素
世界第二大经济体的增长将在2025年继续放缓，将产生全球影响。中国实际GDP继2024年增长4.8-4.9%后，预计将增长4.3-4.5%。尽管过去一年服务消费和出口复苏，以及最近的财政支持措施，但西方不断增加的贸易和技术限制、房地产市场持续疲软和劳动力减少，将抑制中国的经济增长。这将导致对与制成品相关的原材料、能源和基本资源的需求减少。因此，一些部门将受到影响，石油和工业金属出口商将首当其冲。
2025年的一个重要趋势将是北京和华盛顿之间的贸易紧张局势加剧。基线方案假定美国从中国进口的约四分之三产品的关税提高到 60%。此消息会在2025年第一季度宣布，但此次上调将在2025年第三季度至2026年第二季度分阶段进行。
中东冲突是物流和原料因素
预计2025年中东地区将继续动荡。未来两年，依然存在一些潜在的冲突热点，并可能在2026年至2028年爆发。它们对直接受影牵连的国家的影响将是最严重的：伊朗、以色列、黎巴嫩和叙利亚。然而，它们也可能影响全球能源价格，加剧全球通胀。如果局势升级，大量能源供应通过的霍尔木兹海峡可能会被封锁。在此背景下，油价可能跃升至每桶90-100美元，尽管由于全球需求普遍疲软，波动将是短期的。
如果中东冲突加剧，天然气出口也可能中断。总体而言，它们的全球影响力将是有限的，因为该地区在全球天然气市场的权重小于在石油市场的权重。然而，通过霍尔木兹海峡供应液化天然气的卡塔尔约占全球液化天然气贸易的20%，因此面临风险。
该地区的紧张局势仍将是通过苏伊士运河的海上交通问题的根源（苏伊士运河是亚洲和欧洲之间的最短通道）。2025年，航运公司将继续改道，选择绕好望角更长的航线。这意味着增加大约两周的路程时间，并增加运输和保险费用。一场旷日持久的危机将加剧全球通胀压力，并加剧全球经济在销售市场上的分裂。
