2025年全球经济增长为3.3%，主要得益于发展中经济体（增长4.4%），尤其是亚洲国家。依靠内需支撑，印度（增长7.3%）和中国（增长5%）保持了高速增长。融入更新后的全球价值链，也支撑了该地区其他经济体的增长---印度尼西亚（增长5.1%）、越南（增长8%）、马来西亚（增长5.2%）。
2026年初先行指标显示全球商业活动加速。2月份，全球综合采购经理人指数（PMI指数）升至53.3点---2022年6月以来的最高点，而制造业采购经理人指数（PMI指数）则达到近44个月以来的最高水平。不仅在亚洲，在欧元区也有所改善。从2025年12月的142.1点上升至2026年1月的144.7点的集装箱运价指数也证实了全球贸易的复苏。
全球经济面临的主要新风险是中东局势的恶化。自2026年2月底以来，地缘政治紧张局势急剧加剧，其中最明显的例子就是霍尔木兹海峡的过境中断。全球约25%的石油供应和约20%的液化天然气供应都要通过该海峡。过境中断导致3月中旬石油价格（较2月底）急剧上涨30%，天然气价格上涨55%。在此背景下，无论是由于价格上涨，还是由于物流的复杂性和成本上升，都为全球通胀加速创造了条件。在这种情况下，各国央行可能被迫在更长时间内维持紧缩的货币条件，甚至可能重新加息。2026年的油价可能会高于2025年，预计在每桶75至85美元之间。据我们估计，这将给2026年全球GDP增长带来约0.3至0.5个百分点的放缓风险。此外，物流线路的中断、金融市场和投资流动的剧烈波动，可能会加剧这些负面影响。
欧元区复苏步伐加快。该地区经济在2025年增长了1.5%，主要支撑来自于工资上涨约3%和就业增长（集中于服务业）约0.7%背景下的消费扩大。与此同时，制造业停止了裁员，2025年产值增长了1.5%。与2023-2024年水平相比，2025年能源价格的暂时下跌有助于经济改善。
2026年初欧元区经济活动持续回升：制造业采购经理人指数（PMI指数）在2026年2月重返扩张区间，达到50.8点，为近44个月以来的最高值。然而，在贸易风险限制出口能力的情况下，增长仍然脆弱。
2025年中国经济保持了5%的增速---这在很大程度上得益于占GDP增长一半以上的消费需求的恢复以及政府支出的增加。政府的措施也起到了作用：包括推动消费品以旧换新的补贴计划，以及刺激服务消费的政策。投资活动（2025年增长3.8%）受到以下几个因素的支撑：对高科技行业的投入、利率的下调以及为中小企业提供担保。尽管与2024年相比贸易壁垒增加，但出口仍增长了6.1%。2026年1月的综合采购经理人指数（PMI指数）保持在荣枯线（50.3点）以上，这意味着商业活动持续扩张。
