Мировая экономика выросла на 3,3% в 2025 г. во многом благодаря развивающимся экономикам (+4,4%), прежде всего странам Азии. Высокие темпы, поддерживаемые внутренним спросом, сохранялись в Индии (+7,3%) и Китае (+5%). Встраивание в обновленные глобальные цепочки добавленной стоимости поддержало рост и в других экономиках региона — Индонезии (+5,1%), Вьетнаме (+8%), Малайзии (+5,2%).
В начале 2026 г. опережающие индикаторы указывают на ускорение мировой деловой активности. Глобальный совокупный PMI повысился в феврале до 53,3 п. — максимума с июня 2022 г., а производственный PMI достиг лучшего значения за последние 44 месяца. Улучшение наблюдалось не только в Азии, но и в еврозоне. Оживление мировой торговли подтверждает и рост индекса контейнерных перевозок — до 144,7 п. в январе 2026 г. после 142,1 в декабре 2025 г.
Главным новым риском для мировой экономики стало обострение ситуации на Ближнем Востоке. С конца февраля 2026 г. геополитическая напряженность резко усилилась, и наиболее показательный пример этого — остановка транзита через Ормузский пролив. Через него проходит около 25% мировых поставок нефти и около 20% поставок сжиженного газа. Прекращение транзита привело к резкому повышению цен на нефть (+30%) и газ (+55%) к середине марта (по сравнению с концом февраля). На этом фоне сформировались условия для ускорения глобальной инфляции — как из-за роста цен, так и вследствие усложнения и удорожания логистики. В такой ситуации центральные банки могут быть вынуждены дольше сохранять жесткие денежно-кредитные условия или даже вернуться к повышению ставок. Цены на нефть в 2026 г. могут сложиться выше, чем в 2025 г.: в диапазоне 75–85 долл. за баррель. По нашим оценкам, это создает риски замедления роста мирового ВВП примерно на 0,3–0,5 п.п. в 2026 г. При этом нарушения логистических маршрутов, повышенная волатильность финансовых рынков и инвестиционных потоков могут усилить негативные последствия.
В еврозоне ускорились темпы восстановления. Экономика региона выросла на 1,5% в 2025 г. Основную поддержку обеспечили расширение потребления на фоне повышения заработных плат примерно на 3% и увеличение занятости на 0,7%. Занятость росла преимущественно в секторе услуг. При этом прекратились сокращения работников в промышленности — там производство увеличилось на 1,5% в 2025 г. Улучшению способствовало временное снижение цен на энергоносители в 2025 г. по сравнению с уровнями 2023–2024 гг.
В начале 2026 г. в еврозоне продолжалось повышение экономической активности: PMI в промышленности вернулся в зону расширения и достиг 50,8 п. в феврале 2026 г. — это максимальное значения за последние 44 месяца. Однако рост остается хрупким в условиях торговых рисков, ограничивающих экспортный потенциал.
Экономика Китая сохранила темпы роста на уровне 5% в 2025 г. — во многом за счет восстановления потребительского спроса, обеспечившего более половины прироста ВВП, и увеличения государственных расходов. Помогли и меры правительства: программы субсидий на обновление товаров длительного пользования и стимулирование потребления услуг. Инвестиционную активность (+3,8% за 2025 г.) поддерживали несколько факторов: вложения в высокотехнологичные отрасли, снижение процентных ставок и предоставление гарантий для МСБ. Несмотря на рост торговых барьеров по сравнению с 2024 г., экспорт увеличился на 6,1%. Совокупный PMI в январе 2026 г. сохраняется выше нейтрального уровня (50,3 п.), то есть расширение деловой активности продолжается.
