Рынок перевозок между Китаем и Европой

Перспективы спроса

• В марте 2025 года наблюдается умеренное восстановление в производственном секторе еврозоны, о чем свидетельствует рост индекса PMI до 48.7 (самый высокий уровень c января 2023 года) [S&P Global]. Однако дальнейший тренд в деловой активности может быть нестабильным из-за всё ещё сниженного спроса на европейскую продукцию, в том числе из Азии. Компании сохраняют осторожность в закупках и продолжают снижать запасы. Тем не менее, согласно S&P Global, есть признаки разворота тренда.

• Экономика Китая стабилизируется, ключевые драйверы — стимулирование внутреннего потребления и рост экспорта, что будет поддерживать перевозки в Европу. Однако железнодорожные перевозки будут сталкиваться с конкуренцией со стороны растущего Ro-Ro флота. Причем ключевыми заказчиками выступают китайские автопроизводители (например: BYD, Chery, SAIC), желающие контролировать экспортную логистику [SCMP]. Несмотря на дефляционные риски и торговые барьеры, прогнозы по экономике Китая улучшаются [Reuters].

• Согласно отчетам WorldACD, в последние 5 недель спрос на авиаперевозки из Азии в Европу рос стабильными темпами — в среднем на 5% в неделю. Объёмы уже приближаются к уровням середины декабря. Этот рост может сигнализировать о восстановлении внешнего спроса на продукцию из Азии, особенно в сегментах, чувствительных к срокам доставки (электроника; автокомпоненты; одежда, обувь и аксессуары).

• В феврале объем железнодорожных контейнерных перевозок Китай—Европа—Китай сократился на 29% г/г и 4% м/м. Увеличение объемов перевозок в рамках прочих коридоров в феврале связано с завершением перевозок, которые отправились еще в 2024 году, но задержались из-за неблагоприятных условий. Из-за неблагоприятных погодных условий, порт Актау продолжает периодически приостанавливать работу (причалы закрыты с 23 марта на неопределенное время). Время перевалки в Актау по-прежнему составляет 15–30 дней, в Баку также наблюдаются задержки.

• На рынке морских перевозок наблюдается постепенный рост спроса, однако всё ещё сохраняется избыток провозных мощностей [Flexport]. Несмотря на недавние отмены рейсов вследствие перегруженности европейских портов, предложение остаётся более чем достаточным.

  
  

Тренды по стоимости перевозки

• Средняя ставка на ж/д перевозку Китай-Европа (SOC) за последний месяц снизилась на ~3%. Средние ставки составляют от $5 250 (Чэнду) до $6 100/СФЭ (Шэньчжэнь). Стоимость предоставления контейнера осталась на прежнем уровне.

• Конкуренция за грузопотоки из Азии отражается на динамике индексов. WCI Шанхай-Роттердам продолжил плавное снижение и на прошлой неделе достиг $2 370/СФЭ (-8% м/м, -25% г/г) [Drewry]. В краткосрочной перспективе отсутствуют условия для стабильного роста ставок, вследствие чего перевозчики вновь отложили планы по их повышению (GRI). Хотя краткосрочные GRI могут реализоваться, общий тренд указывает на усиление конкуренции между линиями и снижение стоимости перевозки. Аналитики J.P. Morgan ожидают снижение фрахтовых ставок на 30% г/г в 2025 году [JOC]. Фьючерсная кривая указывает на плавный рост ставок до ~$2 900/СФЭ к концу лета.

  
  

Прочие тренды

• Вьетнам утвердил проект строительства стандартной колеи ($8,4 млрд) от порта Хайфон до границы с Китаем (Лаокай), что обеспечит прямую интеграцию в китайскую ж/д сеть [Caixin Global]. Проект Таиланд—Китай (через Лаос) предусматривает соединение Бангкока с Куньмином. Несмотря на задержки, он остаётся стратегическим, открывая странам АСЕАН сухопутный выход в Китай и далее в Европу.

Рынок перевозок между Китаем и ЕАЭС

Тренды в импорте и экспорте

• Банк России 21 марта 2025 года принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 21% годовых, инфляционное давление остается высоким, несмотря на некоторое снижение. По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 7,0–8,0% в 2025 году, вернется к 4,0% в 2026 году и будет находиться на цели в дальнейшем. Отмечается, что формирующиеся тенденции в динамике экономической активности создают предпосылки для плавного возвращения экономики к сбалансированному росту.

• Индекс склонности населения к крупным покупкам за первый квартал 2025 года опустился на 3 п.п. — до минус 22%, а благоприятности условий для сбережений — на 1 п. п., до 22%, продолжая снижаться с пика в конце 2024 года [Коммерсантъ].

• Рубль продолжает укреплять свои позиции. На 25 марта официальный курс к доллару США составляет 83,87 руб. [Банк России]. На фоне позитивной динамики рубля, участники рынка продаж автомобилей отмечают, что в свете уменьшения покупательской активности и стремления продавцов избавиться от автомобилей прошлых лет, уже наблюдается некоторое снижение цен. Если рубль продолжит укрепление, это может привести к дальнейшей коррекции цен вниз, в особенности учитывая ожидаемое увеличение утилизационного сбора, который сильнее всего ударит по импортным автопоставкам [Известия]. Скорейшая реализация автопарка, находящегося на складах, должна увеличить потребность в новых поставках. Продажи новых легковых автомобилей в России по данным Коммерсантъ, в марте 2025 года превысят 80 тыс. единиц (+2,6% м/м).

• Активные изменения в геополитике, начавшиеся в феврале и продолжающиеся до сих пор, приводят к более осторожным тратам со стороны домохозяйств в расчете на возвращение на российский рынок иностранных брендов. Рубль продолжает свое укрепление, что будет отрицательно влиять на экспорт. Тем не менее, объемы импорта, на которые динамика рубля должна оказывать положительное влияние, в краткосрочной перспективе будут оставаться на пониженном уровне вследствие прочих факторов (падение спроса, высокая ключевая ставка, проблемы с платежами).

• Ставки на импорт из Китая в Москву начали выравниваться после стремительного снижения ранее. Стоимость перевозки прямым поездом составляет ~$5 000 за СФЭ, что на ~$200 ниже уровня двухнедельной давности. Ставки на перевозки через порты ДВ РФ снизились на ~$150 — до ~$5 000/СФЭ, при этом ж/д составляющая снизилась на ~$50 — до ~$4 000.

Прочие тренды

• По данным LogiStan, КТЖ планируют до конца марта 2025 года запустить движение грузовых поездов по вторым ж/д путям на участке «Достык — Бесколь» (участок ж/д линии «Достык — Мойынты»). Полностью завершить проект строительства вторых ж/д путей «Достык — Мойынты», протяженностью 836 километров, планируют в июне — июле 2025 года. Ожидается, что после этого пропускная способность маршрута вырастет в 5 раз.