Восстановление остается очень неравномерным, с разными результатами в разных странах, секторах и демографических группах с точки зрения производства и занятости, в результате чего страны сталкиваются с различными проблемами стратегического характера. В некоторых странах, где объем производства вернулся к допандемийному уровню, таких как Соединенные Штаты, уровень занятости все еще остается ниже, чем до пандемии. В других странах, особенно в Европе, занятость в значительной степени сохранилась, но объем производства и общее количество отработанных часов еще не восстановились полностью. В нескольких странах с формирующейся рыночной экономикой происходит быстрый подъем активности, но в некоторых случаях это сопровождается высоким инфляционным давлением.
Рост мирового ВВП прогнозируется на уровне около 5% в 2021 и 2022 годах. Значительный подъем в Европе, вероятность дополнительной фискальной поддержки в Соединенных Штатах в следующем году, а также сокращение сбережений домашних хозяйств простимулируют рост в странах с развитой экономикой. Однако, невзирая на повышение глобального ВВП по сравнению с допандемийным уровнем, во многих странах сохраняется диспропорция в объеме производства и занятости, особенно в странах с формирующимся рынком и развивающихся странах, где уровни вакцинации низкие.
В США, Канаде, Великобритании и в странах с формирующейся рыночной экономикой наблюдается резкий рост инфляции, в то время как в странах с развитой экономикой в Европе и Азии она остается низкой. Более высокие цены на сырьевые товары и глобальные транспортные расходы сейчас добавляют примерно 1,5 процентного пункта к годовой инфляции потребительских цен в странах G20, чем по большей части и объясняется рост инфляции в 2020 году. Согласно прогнозам, она снизится с 4,5% к концу 2021 года до примерно 3,5% к концу 2022 года, оставаясь выше допандемийного уровня. Ожидается, что давление со стороны предложения будет постепенно ослабевать, рост заработной платы по-прежнему будет умеренным, а инфляционные ожидания сдержанными, однако краткосрочные риски повышаются.
Влияние индийского штамма «дельта» на экономику было относительно умеренным в странах с высокой долей вакцинации, однако в остальных странах это замедлило темпы роста в краткосрочной перспективе и оказало дополнительное давление на общемировые цепочки поставок и на затраты. Ускорение процесса вакцинации или более резкое сокращение сбережений домохозяйств повысили бы спрос и понизили безработицу, но при этом потенциально могли бы усилить краткосрочное инфляционное давление. Медленные темпы вакцинации при продолжающемся распространении новых мутаций вируса могут замедлить восстановление и привести к более серьезному сокращению количества рабочих мест.
Перед некоторыми странами с формирующимся рынком, характеризующимися высоким уровнем долга и растущей инфляцией, стоит сложный выбор относительно мер экономической политики, что также представляет собой потенциальный риск ухудшения ситуации.
Правительствам необходимо задействовать все необходимые ресурсы для максимально быстрого развертывания вакцинации во всем мире для спасения жизней, сохранения доходов и установления контроля над вирусом. Требуются более решительные международные усилия, чтобы предоставить странам с низкими доходами ресурсы, необходимые для вакцинации их населения к их собственной и общемировой выгоде.
Поддерживающие меры макроэкономической политики все еще необходимы, пока краткосрочные перспективы остаются неопределенными, а рынки труда еще не восстановились, причем набор мер зависит от развития экономической ситуации в каждой стране. Следует придерживаться адаптивной денежно-кредитной политики, но необходимы четкие ориентиры относительно временного горизонта и степени допустимости чрезмерного повышения инфляции, а также относительно запланированных сроков и последовательности возможных шагов в направлении нормализации денежно-кредитной политики. Фискальная политика должна оставаться гибкой и зависеть от состояния экономики. Следует избегать преждевременной и резкой отмены мер поддержки, поскольку краткосрочные перспективы все еще остаются неопределенными.
Убедительная концепция налогово-бюджетной политики, дающая четкое представление о среднесрочном пути к достижению устойчивости долга и о вероятных изменениях политики на этом пути, поможет правительствам сохранить доверие к себе и повысить прозрачность при выборе бюджетных решений. Для повышения стабильности и улучшения перспектив устойчивого и справедливого роста необходимы более серьезные государственные инвестиции и усиленные структурные реформы.
Оригинальная версия статьи доступна на английском языке.
