Рынок перевозок между Китаем и Европой

Перспективы спроса

• Европейская экономика остаётся в нестабильном положении из-за чего рост торговли и перевозок продолжит находится под давлением. В феврале отмечено минимальное за два года снижение промышленного производства (производственный PMI 47,6) [S&P Global] и ухудшение настроений потребителей [NielsenIQ]. В Европе у компаний накопились избыточные запасы, что приводит к переносу новых заказов [Flexport]. По данным S&P Global, продолжается рецессия в ключевых экспортных отраслях. Несмотря на сложную ситуацию, уровень оптимизма среди европейского бизнеса остаётся высоким — одним из самых высоких с 2022 года.

• Китайская экономика испытывает трудности из-за слабого внутреннего спроса и дефляционных тенденций, ужесточения торговых барьеров, что создаёт риски для импорта и экспорта. Несмотря на установленную цель роста ВВП на 2025 год в 5%, достичь её будет непросто [Reuters]. Но государственные стимулы и инвестиции в технологии могут поддержать отдельные секторы и частично компенсировать негативные факторы [SCMP]. Власти считают стимулирование спроса приоритетом и удвоили прошлогоднюю программу субсидий на отдельные товары до $41,7 млрд [CNBC]. Мера может дать краткосрочный эффект, но вряд ли изменит общую картину.

• В феврале объем железнодорожных контейнерных перевозок Китай—Европа—Китай сократился на 29% г/г и 4% м/м. Увеличение объемов перевозок в рамках прочих коридоров в феврале связано с завершением перевозок, которые отправились еще в 2024 году, но задержались из-за неблагоприятных условий. Сейчас, несмотря на улучшение погодных условий в портах Каспийского моря, ситуация осложняется периодическими закрытиями порта Актау.

• На рынке морских перевозок видны признаки стабилизации, но сохраняются риски, связанные с перестройкой альянсов, продолжительными задержками в портах Азии и Европы, а также общим геополитическим и экономическим фоном (избыточные запасы в Европе и пр.). Учитывая активизацию заводов в Китае, ожидается рост объемов перевозок к апрелю-маю, но конкуренция за грузопотоки из Азии останется жесткой.

Тренды по стоимости перевозки

• WCI Шанхай-Роттердам последние три недели колеблется на уровне ~2 600/СФЭ (-16% м/м, -28% г/г) [Drewry]. По информации Flexport, перевозчики перенесли планы по повышению ставок (GRI) ближе к апрелю, но слабый спрос и избыток мощностей могут вновь затруднить реализацию планов. DHL Global Forwarding прогнозирует баланс в спросе и предложении в период март- май, что может ограничить возможности для устойчивого роста ставок. Фьючерсная кривая указывает на плавный рост ставок до $3 000/СФЭ к лету.

Прочие тренды

• KTZ Express и CRCT запустили новый железнодорожный маршрут для доставки грузов в Европу [КТЖ]. Контейнерный поезд отправился из Чэнду в Лодзь 4 марта и проследует через Казахстан, Туркменистан, Иран и Турцию. Ожидаемое транзитное время — 40 дней.

• АО «НК «ҚТЖ» и PTC Holding подписали меморандум о совместном развитии терминальной инфраструктуры в Грузии [Қазақстан теміржолшысы]. В частности, в Поти будет построен мультимодальный контейнерный терминал мощностью более 80 тыс. ДФЭ/год.

Рынок перевозок между Китаем и ЕАЭС

Тренды в импорте и экспорте

• Аналитики «Т-Инвестиций» в базовом сценарии ожидают снижения ключевой ставки Банка России с текущего уровня 21% до 13% к концу года, согласно опубликованной стратегии на 2025 год. ЦБ РФ прогнозирует пик годовой инфляции в апреле—мае 2025, после чего ожидается падение. По итогу года ЦБ рассматривает инфляцию на уровне 7–8%, после чего ожидается возврат к целевому показателю в 4% в 2026 году [Коммерстантъ].

• Укрепление рубля продолжается уже почти месяц. На 11 марта официальный курс к доллару США составляет 88,39 руб. [Банк России]. Некоторые аналитики ожидают, что укрепление рубля к концу марта остановится, но в связи с высокой неопределенностью конкретных прогнозов не озвучивается [Business FM]. В краткосрочной перспективе на этой неделе валютный рынок, вероятно, останется под влиянием геополитических событий, а курс доллара будет находиться в коридоре ₽89—93 [РБК].

• Продажи новых легковых авто в феврале снизились почти на ~25% г/г — до 78,04 тыс. единиц, согласно данным Автостата. В марте ожидается снижение на 45-50% г/г до уровня продаж ~80 тыс. единиц [Автостат]. Среди причин выделяют: повышенная реализация автомобилей в конце 2024 года в преддверии роста цен; слухи о возвращении в Россию нескольких иностранных автоконцернов [Коммерсантъ]. Автопродукция занимает ключевое место в структуре импортных перевозок из Китая в Россию.

• Объем торговли между Россией и Китаем за 2 месяца 2025 года составил $34,68 млрд. (-7,1% г/г), согласно данным Главного таможенного управления КНР. В разбивке: экспорт — $14,95 млрд. (-10,9%); импорт — $19,73 млрд. (-3,9%).

• Укрепление рубля представляет собой позитивный тренд для потребления в России. Однако, учитывая монетарную политику Центрального банка РФ, потребительские аппетиты могут оставаться сдержанными. Кроме того, все еще относительно низкая грузовая база Китая ведет к тому, что импортные перевозки остаются на пониженном уровне. С другой стороны, укрепление рубля может оказать негативное воздействие на экспортные операции российских производителей.

• Ставки на импорт из Китая в Москву продемонстрировали значительное снижение в прямом железнодорожном сообщении, стоимость мультимодальных перевозок также демонстрирует нисходящий тренд. Стоимость перевозки прямым поездом составляет ~$5 200 за СФЭ, что на ~$2 000 ниже уровня двухнедельной давности. Ставки на перевозки через порты ДВ РФ снизились на ~$500 — до ~$5 150/СФЭ, при этом ж/д составляющая снизилась на ~$400 — до ~$4 000. При этом, причиной снижения ставок стали рыночные факторы, а не колебания курса валют.

• В январе-феврале 2025 года по сети ОАО «РЖД» во всех видах сообщения было перевезено 1 млн 288 тыс. ДФЭ, рост на 3,2% г/г [РЖД]. При этом объем перевозок в феврале составил 605,7 тыс. ДФЭ (-11,2 м/м) — худший показатель с июня 2023 года.