После сильного подъема в первой половине 2021 года экономическая активность во второй половине года резко снизилась. В связи с этим в 2022 году прогнозируется замедление темпов роста экономики Китая, с 8% в 2021 году до 5,1% в 2022 году.
Такое замедление является отражением менее благоприятного эффекта базы, уменьшения поддержки со стороны экспорта и продолжающихся усилий правительства по сокращению доли заемных средств. Тем не менее, несмотря на прогнозируемое снижение темпов роста в следующем году, Всемирный банк ожидает, что импульс ускорится благодаря более благоприятной налогово-бюджетной политике.
Риски ухудшения экономических перспектив Китая возросли. Возобновление внутренних вспышек COVID-19 может привести к более серьезным сбоям в экономической деятельности. Серьезный и прогрессирующий спад в секторе недвижимости с высокой долей заемных средств создает еще один риск, который может иметь значительные последствия для всей экономики.
В краткосрочной перспективе Китаю следует продолжать прилагать усилия по борьбе с чрезмерной заемностью в корпоративном секторе. Официальные органы должны быть готовы обеспечить смягчение политики, если внутренний спрос останется низким на фоне затяжной пандемии и продолжающейся корректировки в секторе недвижимости, не отказываясь от своих усилий по сдерживанию дальнейшего нарастания рисков финансового сектора.
В среднесрочной перспективе Китаю предстоит сложный процесс восстановления баланса, включая корректировку внутренних и внешних экономических диспропорций, усугубленных пандемией. Кроме того, традиционный сценарий ускорения роста за счет инвестиций в инфраструктуру и недвижимость исчерпал себя.
Выделяются три конкретные проблемы. Во-первых, изменение баланса между внешним и внутренним спросом, а также переход от роста на основе инвестиций и развития промышленности к большему упору на потребление и услуги; во-вторых, смещение значительного веса, придаваемого государственному руководству, на частный сектор; и, в-третьих, переход от экономики с высоким уровнем выбросов углерода к низкоуглеродной экономике.
Структурные реформы могут помочь в восстановлении баланса. Следующие варианты политики, которые взаимно усиливают друг друга, могут помочь Китаю смягчить компромиссы и ускорить переход к высококачественному росту. Во-первых, укрепление механизмов финансового оздоровления в корпоративной и банковской сфере облегчило бы упорядоченный уход с рынка слабых или терпящих неудачу фирм и помогло бы снизить моральный ущерб. Устранение перекосов в доступе к кредитам могло бы способствовать переходу к более динамичному росту, ведущую роль в котором играл бы частный сектор.
Во-вторых, переключение внимания на остающиеся барьеры на пути рыночной конкуренции может подстегнуть инновации и рост производительности. Дальнейшее открытие защищенного сектора услуг могло бы улучшить доступ к высококачественным услугам и поддержать изменение баланса в пользу высокооплачиваемых рабочих мест в сфере услуг. Снятие остающихся ограничений на мобильность рабочей силы путем отмены хукоу (регистрации по месту жительства) для всех городских районов в равной степени поддержит рост динамичной экономики услуг в крупнейших городах Китая.
В-третьих, для поддержки изменения баланса в сторону внутреннего потребления фискальные реформы могут быть направлены на создание более прогрессивной налоговой системы при одновременном увеличении мер социальной защиты и расходов на здравоохранение и образование.
Наконец, более широкое использование системы тарифов на выбросы углерода наряду с реформами энергетического сектора и разработкой более широкого набора инструментов «зеленого» финансирования поможет ускорить переход Китая к низкоуглеродной экономике, одновременно стимулируя «зеленые» инновации, и тем самым повысить среднесрочные перспективы роста.
Оригинальная версия статьи доступна на английском языке.
