В США сохраняются сильные спрос и инвестиции, в еврозоне появились признаки стабилизации, Китай поддерживает рост за счет экспорта и высокотехнологичных отраслей. Основным источником неопределенности остаются рынки энергоносителей: ограничения поставок из Персидского залива могут усилить влияние энергетического шока.
Для стран региона операций ЕАБР последствия разнонаправленны. Высокие цены на энергоносители поддерживают экспорт России и Казахстана, мировой спрос на удобрения — экономику Беларуси, тогда как страны-импортеры сталкиваются с ростом стоимости импорта и логистики. Устойчивость мировой экономики снижает риски ослабления внешнего спроса, но дорогая энергия замедляет снижение инфляции и смягчение денежно-кредитных условий.
Экономики региона сохраняют устойчивость. Совокупный ВВП в первом полугодии 2026 г. вырос на 1,5% г/г, экономика Центральной Азии на 6%. Основными драйверами остаются потребительский спрос, инвестиции и инфраструктурные проекты.
В Армении ВВП увеличился на 6,0% г/г. Рост обеспечили услуги, строительство и горнодобывающая промышленность; потребление выросло на 5,7%, инвестиции — на 7,9%. ЕАБР прогнозирует рост ВВП на 6,0% по итогам года.
В Беларуси экономика выросла на 2,1% г/г в январе-июле. В июле рост ускорился до 5,4%. Основной вклад внесли сельское хозяйство и промышленность. При отсутствии новых шоков рост может превысить 2% в 2026 г.
В Казахстане ВВП вырос на 4,1% г/г в январе-июле. Несырьевой сектор увеличился на 5,4%, компенсировав часть снижения добычи нефти на 8,9%. Быстрее всего росли строительство, обрабатывающая промышленность, транспорт и торговля. Инвестиции в основной капитал увеличились на 7,7%.
В Кыргызстане ВВП прибавил 11,1% г/г. Рост поддерживают потребительский спрос, реальная заработная плата и кредитование. Инвестиции выросли на 58,8%, стимулируя промышленность, транспорт и строительство. ЕАБР ожидает сохранения высоких темпов роста страны.
В России ВВП вырос на 0,6% г/г в первом полугодии. Во II квартале рост составил 1,3% после снижения на 0,2% в I квартале. Поддержку оказывают потребление и бюджетные расходы. Инвестиции во II квартале сократились на 6,6% на фоне высоких реальных ставок.
В Таджикистане ВВП увеличился на 8,2% г/г. Экспорт вырос на 65,4%, инвестиции на 18,4%. ЕАБР прогнозирует рост экономики на 8,3% по итогам года.
В Узбекистане ВВП вырос на 8,5% г/г. Основной вклад внесли услуги, промышленность и строительство. Инвестиции увеличились на 17,5%, прямые иностранные инвестиции на 32,5%. ЕАБР ожидает рост около 8%.
Инфляция в регионе остается повышенной — 6,4% в середине 2026 г. против 6,5% в конце 2025 г. В Беларуси она снизилась до 4,3%, в Узбекистане продолжает замедляться. В Армении, Таджикистане и Кыргызстане инфляцию ускорил рост мировых цен на энергоносители и продовольствие. В Казахстане инфляция снизилась до 9,8% в августе с 12,3% в конце 2025 г.
Центральные банки сохраняют сдерживающие условия. Ставки составляют 6,5% в Армении, 7,0% в Таджикистане, 9,25% в Беларуси, 12% в Кыргызстане, 14% в Узбекистане и России и 16,25% в Казахстане.
Казахстан: ориентир на дальнейшее повышение суверенного рейтинга. Аналитики ЕАБР отмечают умеренный государственный долг, значительные внешние активы и устойчивый рост экономики как факторы повышения рейтинга. Недавнее повышение рейтинга S&P Global Ratings до «BBB» со стабильным прогнозом подтверждает этот потенциал.
