Положение в мировой экономике резко изменилось в марте текущего года. Эскалация конфликта в Персидском заливе привела к росту цен на нефть и природный газ. Сколько продлится период повышенных цен, пока трудно предсказать. Однако уже можно оценить первые эффекты подорожания энергоносителей и вероятные траектории мировой экономики — в 2026 г. и в среднесрочной перспективе.
В начале II квартала 2026 г. рост мирового ВВП показывает признаки замедления. Глобальный индекс деловой активности (PMI) составил в среднем 51,4 п. за март — апрель — это минимум с июня прошлого года. После резкого ухудшения в марте глобальная деловая активность в апреле частично восстановилась. Однако средний уровень PMI за март — апрель остается ниже значений начала года, что указывает на ослабление импульса мировой экономики после энергетического шока. Рост выпуска снизился и в обрабатывающей промышленности, и в сфере услуг.
Наиболее заметное торможение фиксируется в отраслях, чувствительных к ценам на энергию и повышению процентных ставок. Среди них — недвижимость, строительство, производство стройматериалов, туризм и транспорт.
Ускоряется рост цен производителей, особенно закупочных. Индексы PMI Input Prices и PMI Output Prices достигли максимальных уровней с 2023 г. Это указывает на усиление инфляционных рисков и рисков ухудшения финансового состояния компаний.
Замедление экономической активности наблюдается прежде всего в Европе и, в меньшей степени, в США. Ведущие экономики Азии — Индия, Китай и Япония — сохраняют более стабильную динамику.
Еврозона демонстрирует самые слабые показатели среди крупнейших экономик мира. В I квартале 2026 г. рост ВВП замедлился до 0,8% г/г — с 1,3% г/г в IV квартале 2025 г. Во II квартале замедление может продолжиться.
Опережающие индикаторы указывают, что ослабление активности в еврозоне продолжится. В апреле композитный PMI снизился до 48,8 — минимума более чем за полтора года. PMI сферы услуг составил 47,6 — это минимум более чем за пять лет. На потребительский спрос в еврозоне негативно влияет рост цен на энергию. Чувствительность экономики к этому фактору связана с высокой зависимостью от импорта энергоресурсов, ростом издержек для бизнеса и домохозяйств, а также нарушением привычных цепочек поставок энергетического сырья.
Промышленность еврозоны выглядит устойчивее сферы услуг. PMI обрабатывающей промышленности составил 52,2 в апреле после 52,0 в марте и остается в зоне роста. Это может быть связано с увеличением военных расходов и временным ростом заказов на фоне ускорения инфляции.
Китай продолжает развиваться высокими темпами. В I квартале 2026 г. ВВП страны вырос на 5,0% г/г после 4,5% г/г в IV квартале 2025 г. В основе такого ускорения — рост экспорта (на 9,8% г/г по итогам апреля), оживление в промышленности и развитие высокотехнологичных производств.
В Китае сохраняется высокая производственная активность, однако внутренний спрос по-прежнему неоднороден. Совокупный PMI находился на отметке 53,1 в апреле 2026 г. Это максимум с июня 2023 г.
Высокие цены на нефть и газ уже оказывают давление на мировую экономику: инфляция ускорилась, а рост мирового ВВП демонстрирует признаки замедления. Если ситуация на Ближнем Востоке затянется и поставки нефти и СПГ из Персидского залива не начнут восстанавливаться, то последствия во II полугодии 2026 г. могут стать более выраженными.
